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2013年工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)

Tag：工程機(jī)械  
    內(nèi)容摘要：中國(guó)工程機(jī)械自身消費(fèi)量已占全球半壁江山，假設(shè)未來(lái)中國(guó)在北美、日本、歐洲市場(chǎng)分額達(dá)到20%，在亞非拉及其它新興市場(chǎng)分額達(dá)到50%，則在國(guó)內(nèi)高基數(shù)基礎(chǔ)上，海外出口收入占比最多能達(dá)到20%。2011年，行業(yè)整體海外出口收入占比僅為6%，龍頭公司平均為8.1%，海外收入規(guī)模尚小，難以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的下滑。 

    2013年機(jī)構(gòu)對(duì)工程機(jī)械謹(jǐn)慎樂(lè)觀。經(jīng)濟(jì)周期向上，受新型城鎮(zhèn)化建設(shè)及基建拉動(dòng)，2013年工程機(jī)械行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)0%-5%的小幅正增長(zhǎng)；但工程機(jī)械行業(yè)自身由于保有量偏高、產(chǎn)能過(guò)剩及海外貢獻(xiàn)有限等問(wèn)題將面臨結(jié)構(gòu)性向下的壓力；我們綜合比較了卡特彼勒、小松、斗山過(guò)去40年的發(fā)展經(jīng)歷，認(rèn)為中國(guó)工程機(jī)械已進(jìn)入挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期，整體增速將放緩，股價(jià)表現(xiàn)同步于大盤(pán)，且估值溢價(jià)逐步消失。短期內(nèi)，年內(nèi)階段性投資機(jī)會(huì)可能來(lái)源于春節(jié)后銷(xiāo)售旺季的需求超預(yù)期及8-10月對(duì)上半年業(yè)績(jī)及“兩會(huì)”后地方政府投資加速的樂(lè)觀預(yù)期。 

    內(nèi)容選自產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《2013-2017年中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》 

    主要理由：“周期”向上——2012年黯然收?qǐng)觯?013年小幅復(fù)蘇。2012年工程機(jī)械主要品種銷(xiāo)量平均下滑25%，其中挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、汽車(chē)式起重機(jī)分別下滑35.2%、29.6%、22.3%和36.6%；叉車(chē)及混凝土機(jī)械受益于物流行業(yè)及房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長(zhǎng)，銷(xiāo)量相對(duì)平穩(wěn)，年內(nèi)僅下降7%-10%；2013年，中金宏觀組預(yù)計(jì)基建投資增速由2012年的13.5%上升到16.2%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速由2012年的13.9%回落至10.2%，工程機(jī)械整體有望實(shí)現(xiàn)0%-5%的小幅增長(zhǎng)，其中，汽車(chē)式起重機(jī)、推土機(jī)等基建推動(dòng)產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)8%-10%的正增長(zhǎng)；挖掘機(jī)、裝載機(jī)等產(chǎn)品受煤炭礦山需求影響復(fù)蘇較弱，而混凝土機(jī)械2013年將面臨較大壓力。

　　“結(jié)構(gòu)”向下——保有量偏高，產(chǎn)能過(guò)剩，海外貢獻(xiàn)有限。

　　1）保有量偏高，絕對(duì)量，中國(guó)挖掘機(jī)、裝載機(jī)總計(jì)保有量是美國(guó)的1.8倍，是日本的4.3倍，推土機(jī)略低于美國(guó)，高于日本；相對(duì)量，我國(guó)單位建筑業(yè)總產(chǎn)值對(duì)應(yīng)的挖掘機(jī)和裝載機(jī)合計(jì)保有量是1，248臺(tái)，高于日本的1，008臺(tái)，低于美國(guó)的1，554臺(tái)，但空間已不大。

　　2）產(chǎn)能過(guò)剩，2012年底挖掘機(jī)、裝載機(jī)、汽車(chē)式起重機(jī)、推土機(jī)產(chǎn)能平均是2004年的3.7倍；同時(shí)，用產(chǎn)銷(xiāo)指標(biāo)比較，各產(chǎn)品當(dāng)前產(chǎn)能平均是歷史最高銷(xiāo)量的1.55倍，是2012年銷(xiāo)量的2.3倍。

　　3）海外貢獻(xiàn)有限，中國(guó)工程機(jī)械自身消費(fèi)量已占全球半壁江山，假設(shè)未來(lái)中國(guó)在北美、日本、歐洲市場(chǎng)分額達(dá)到20%，在亞非拉及其它新興市場(chǎng)分額達(dá)到50%，則在國(guó)內(nèi)高基數(shù)基礎(chǔ)上，海外出口收入占比最多能達(dá)到20%。2011年，行業(yè)整體海外出口收入占比僅為6%，龍頭公司平均為8.1%，海外收入規(guī)模尚小，難以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的下滑。

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